2017年7月6日，由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）創(chuàng)業(yè)投資基金專業(yè)委員會和早期投資專業(yè)委員會主辦，前海母基金（前海方舟資產(chǎn)管理有限公司）協(xié)辦的“創(chuàng)業(yè)投資和早期投資百人論壇”在深圳舉行。本次論壇得到了深圳市人民政府金融發(fā)展服務(wù)辦公室、深圳市南山區(qū)人民政府的大力支持。協(xié)會會長洪磊、中共深圳市委常委劉慶生致辭，來自國家發(fā)改委、國務(wù)院法制辦、中國證監(jiān)會、深交所等相關(guān)機構(gòu)的有關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)同志出席并講話，協(xié)會副會長張小艾主持。協(xié)會創(chuàng)投專委會主席靳海濤、秘書長陳浩、委員何小鋒、鄭偉鶴、汪潮涌，協(xié)會早期投資專委會主席徐小平、委員倪正東、曾李青，以及協(xié)會早期投資專委會中國天使聯(lián)席會成員李竹、楊守彬、楊向陽、林嘉熹等代表出席了本次論壇。

       “私募百人論壇系列”作為協(xié)會傾力打造的行業(yè)交流平臺，由協(xié)會各個私募專業(yè)委員會定期主辦，已經(jīng)成功舉辦第二期。近年來，中國早期投資、創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的人才素質(zhì)、專業(yè)化水平、社會影響力與國際化程度不斷提高，推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略價值突顯，多層次資本市場建設(shè)和IPO常態(tài)化為創(chuàng)投基金發(fā)展提供了有力支持。在此大背景下，本期論壇聚焦資本市場助力早期投資、創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與實體經(jīng)濟，就行業(yè)熱點前沿議題展開深入討論、凝聚廣泛共識。

       中共深圳市委常委劉慶生在論壇致辭中代表深圳市委、市政府對這次百人論壇在深圳舉行表示熱烈祝賀與熱情歡迎。劉慶生表示，本次論壇旨在共同探討創(chuàng)業(yè)投資的機遇和挑戰(zhàn)，對于推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革具有積極意義。當(dāng)前深圳市的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)已進入蓬勃發(fā)展的新階段，成為政府推動經(jīng)濟社會進步發(fā)展的重要手段。深圳市將陸續(xù)出臺促進金融業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的若干措施，為創(chuàng)投行業(yè)營造更好的發(fā)展環(huán)境，促進行業(yè)規(guī)范、健康、可持續(xù)發(fā)展。

會上，洪磊表示，十八屆三中全會以來，尤其是2016年以來，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中現(xiàn)優(yōu)，“雙創(chuàng)”進程深入推進，財稅金融政策不斷優(yōu)化，多層次資本市場建設(shè)和IPO常態(tài)化為創(chuàng)投基金發(fā)展提供了有力支持。當(dāng)前私募基金登記備案正走向市場化、法治化的規(guī)范發(fā)展之路，協(xié)會致力于推動私募行業(yè)建立市場化信用機制，擺脫對行政許可和政府增信的依賴，以社會公信保障行業(yè)基業(yè)長青。協(xié)會一直高度重視早期、創(chuàng)投基金的發(fā)展，并將發(fā)揮專業(yè)委員會行業(yè)治理價值，在登記備案中全面落實《基金法》要求，以“大數(shù)據(jù)”服務(wù)落實行業(yè)優(yōu)惠政策，加強資源對接與政策溝通，優(yōu)化從業(yè)人員管理與培訓(xùn)，對早期投資、創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域?qū)嵭胁町惢墓芾矸?wù)。

中國證監(jiān)會相關(guān)人員表示，自《證券投資基金法》實施和中央編辦明確證監(jiān)會承擔(dān)包括創(chuàng)業(yè)投資基金在內(nèi)的私募股權(quán)投資基金監(jiān)管職責(zé)以來，證監(jiān)會秉承“扶優(yōu)限劣”理念，遵循適度監(jiān)管、差異化監(jiān)管的原則。前期，證監(jiān)會在從嚴監(jiān)管的基礎(chǔ)上，致力于加強行業(yè)服務(wù)，推動完善了各項促進私募基金發(fā)展的政策措施。近期，證監(jiān)會積極落實“創(chuàng)投國十條”要求，研究對專注于長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在市場化退出方面給予必要的政策支持，配合財稅部門推動完善針對天使投資個人和創(chuàng)業(yè)投資基金的稅收優(yōu)惠政策，積極推動對創(chuàng)業(yè)投資基金的差異化監(jiān)管和差異化自律。下一步，證監(jiān)會將積極推動《私募投資基金管理暫行條例》的立法工作，探索建立分級分類的監(jiān)管制度，按照“穩(wěn)中求進”的總基調(diào)加強風(fēng)險研判和防范工作，促進形成利于行業(yè)健康發(fā)展的良性外部環(huán)境。

協(xié)會副會長、創(chuàng)投專委會主席、前海母基金首席執(zhí)行合伙人靳海濤認為，創(chuàng)業(yè)投資是一種金融投資活動，但本質(zhì)上是實體經(jīng)濟活動，是創(chuàng)新金融的重要組成部分，是和創(chuàng)業(yè)者同甘苦、共命運的實體價值創(chuàng)造活動。當(dāng)前社會公眾對創(chuàng)業(yè)投資普遍存在認識上的誤區(qū)，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)正在承受方方面面的不公正待遇，有關(guān)方面對待創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的態(tài)度，時常會“抽象地肯定，具體地否定”。之所以出現(xiàn)上述矛盾現(xiàn)象，最主要的原因，是對創(chuàng)業(yè)投資的性質(zhì)、創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)和實體經(jīng)濟之間關(guān)系，以及對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)與傳統(tǒng)金融行業(yè)之間的關(guān)系尚缺乏清晰的認知。對此，靳海濤代表創(chuàng)投行業(yè)發(fā)出呼吁：正確看待創(chuàng)業(yè)投資活動的性質(zhì)和價值，放寬對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)注冊的限制，放寬銀行、保險機構(gòu)、社保基金、國有企業(yè)、上市公司等機構(gòu)投資人及小投資人對創(chuàng)投機構(gòu)出資的限制，給予創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)及其管理人所得稅優(yōu)惠政策，放寬投資者人數(shù)穿透核查，合理地界定外資成分，支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)新型金融企業(yè)的資本運作及上市，完善多層次資本市場，盡快制定與持股時間反向掛鉤的減持機制。

本次論壇上發(fā)布了協(xié)會早期投資專業(yè)委員會會同創(chuàng)業(yè)投資基金專業(yè)委員會共同制作的《2016中國早期投資行業(yè)研究報告》。倪正東介紹，這是我國首份關(guān)于早期投資的行業(yè)報告，從國內(nèi)早期投資的內(nèi)涵與政策現(xiàn)狀、2016年國內(nèi)早期投資發(fā)展概況、2016年國內(nèi)早期投資區(qū)域發(fā)展情況、國內(nèi)早期投資主要發(fā)展趨勢、以及2016年美國天使投資發(fā)展及國內(nèi)早期投資對比分析等角度全面、客觀、深入地介紹了早期投資的行業(yè)狀況，為行業(yè)提供了有效的決策參考。

       會議上，各行業(yè)代表在“創(chuàng)業(yè)投資基金的規(guī)范與發(fā)展”、“早期投資的經(jīng)驗與教訓(xùn)”、“資本市場新政與價值投資”以及“新形勢下創(chuàng)業(yè)投資基金的募資與投資”四個圓桌論壇上各抒己見。其中，“創(chuàng)業(yè)投資基金的規(guī)范與發(fā)展”部分由行業(yè)人士、知名律師、專家學(xué)者以及證監(jiān)會法律部相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)出席。與會嘉賓們反映了創(chuàng)投基金行業(yè)發(fā)展面臨的問題，討論了股權(quán)投資基金監(jiān)管的必要性和適度性，介紹了美國和歐盟對創(chuàng)投基金的立法和監(jiān)管制度以及對我國的借鑒意義，并介紹了目前私募基金立法的相關(guān)問題和主要思路。與會嘉賓認為，與其他類型私募基金相比，創(chuàng)投基金具有一定差異性，但作為私募基金的一種類型，其性質(zhì)是信托法律關(guān)系，在資金募集、投資者保護和信息披露等方面具備統(tǒng)一的立法基礎(chǔ)。建議進一步明確創(chuàng)投基金的認定標準，建立健全創(chuàng)投基金的監(jiān)管制度，同時珍惜寶貴的立法資源，求同存異，抓住機遇，促進《私募投資基金管理條例》早日出臺，推動私募基金行業(yè)健康合規(guī)發(fā)展。

       在“早期投資的經(jīng)驗與教訓(xùn)”主題部分，與會嘉賓認為早期投資的標的具有很強的開拓性、實驗性、創(chuàng)新性，是在試錯糾錯中走向成功的，承擔(dān)了很大風(fēng)險，過程非常艱辛，必須要緊密關(guān)注國家的戰(zhàn)略布局、行業(yè)同仁的寶貴經(jīng)驗和創(chuàng)業(yè)者的核心價值和競爭力，也必須依靠順暢的退出機制、助力益發(fā)展的稅收制度等良好健康的行業(yè)生態(tài)。

       在“資本市場新政與價值投資”主題部分，與會嘉賓認為創(chuàng)業(yè)投資和早期投資與資本市場緊密相關(guān)。今年以來，資本市場的各項新規(guī)不斷規(guī)范上市公司再融資、定向增發(fā)、并購重組、限售股減持，以及提速IPO。這些新政最大的獲益人就是創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，有助于消除強調(diào)短期和投機套利的投資行為，推動長期投資、價值投資。

       在“新形勢下創(chuàng)業(yè)投資基金的募資與投資”主題部分，與會嘉賓認為當(dāng)前，隨著政府引導(dǎo)資金、傳統(tǒng)金融機構(gòu)資金、社?；鸬乳L期資金，以及越來越多的高凈值人群社會財富對創(chuàng)業(yè)投資的認可，創(chuàng)業(yè)投資基金的資金來源不斷擴大、不斷豐富。這要求創(chuàng)投基金不斷強化自身專業(yè)管理能力、風(fēng)險控制能力、合規(guī)建設(shè)能力，以及投資者關(guān)系建設(shè)能力，引導(dǎo)資本正確理解創(chuàng)投規(guī)律和邏輯，真正形成長期資本與資產(chǎn)的有效匹配。

       最后，徐小平做大會總結(jié)，表示創(chuàng)業(yè)是有風(fēng)險的，但正是創(chuàng)業(yè)投資基金、早期投資基金讓真正有價值、有競爭力、有生命力的行業(yè)從無到有，從有到強。創(chuàng)業(yè)投資是有期限的，但是培育的行業(yè)可以永生。徐小平最后號召更多的社會資本進入創(chuàng)投領(lǐng)域，為經(jīng)濟的發(fā)展、社會的進步提供最有力的支持！