本次演講有兩個主題，第一個主題是日本與美國信貸市場繁榮與衰弱的過程，以及對中國信貸走向的經(jīng)驗(yàn)啟示；第二個主題是關(guān)于特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)及其對世界經(jīng)濟(jì)的影響。

一、信貸的繁榮與衰弱

       信貸其實(shí)分為不同的類型，不同的金融機(jī)構(gòu)會提供不同類型的信貸，比如債券，就是一種信貸的形式。當(dāng)前中國國內(nèi)信貸的規(guī)模可能更大一點(diǎn)，因?yàn)橹袊鴽]有在外國市場做太多的融資，比如說沒有太多的以外幣計(jì)價(jià)的債券，所以現(xiàn)在中國國內(nèi)的信貸對于中國經(jīng)濟(jì)影響更大一些。通過分析日本和美國這樣一些國家信貸發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對于理解中國的整體經(jīng)濟(jì)增長也有一些幫助。

1.1 信貸繁榮與衰弱的一般過程

       首先要介紹的是信貸繁榮，信貸繁榮的觸發(fā)其實(shí)有很多種不同的情況。信貸繁榮可能是由于央行的寬松貨幣政策，或者是有來自海外的資本流入，或者是由于監(jiān)管的放松，讓金融機(jī)構(gòu)能夠放開手腳，更多地進(jìn)行信貸，也可能是由于資產(chǎn)價(jià)格的上漲，比如財(cái)產(chǎn)價(jià)格、房產(chǎn)價(jià)格或者土地價(jià)格的上漲，都有可能導(dǎo)致信貸繁榮。

       隨著信貸的繁榮，可能發(fā)生資產(chǎn)價(jià)格快速上漲、經(jīng)濟(jì)增長開始加速的情況。然而對于金融監(jiān)管者，比如政府或者央行，他們可能會關(guān)注到信貸的快速增長甚至經(jīng)濟(jì)增速的提升，但卻選擇忽視，至少在短期內(nèi)不施行相應(yīng)的政策，因?yàn)樗麄兛赡軙塾谘矍暗钠渌恍﹩栴}。比如政府會關(guān)注外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)疲軟，就有動力去刺激內(nèi)需，此時資產(chǎn)價(jià)格可能會出現(xiàn)不同尋常的快速增長，但商品和貨物的通脹率可能在短期內(nèi)相對穩(wěn)定，于是央行在短期內(nèi)可能選擇不收緊信貸。

       此外對于政策制定者，有時候很難判斷信貸繁榮與資產(chǎn)價(jià)格上漲究竟是由于泡沫還是經(jīng)濟(jì)基本面的發(fā)展，比如市場上對于房產(chǎn)需求的提升，或者投資的增長，都有可能推升資產(chǎn)價(jià)格上漲，卻同時對經(jīng)濟(jì)有利；另一方面，證券泡沫也會導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上漲。在這種情況下，政策制定者相信市場參與者的判斷，不失為一項(xiàng)選擇。同時，信貸的繁榮并不是很平均，比如經(jīng)濟(jì)體的某個部分、某個行業(yè)，或者某個地區(qū)增長速度比較快，但是其他行業(yè)或地區(qū)可能會落后。這種情況下，政府可能會有針對性地進(jìn)行調(diào)節(jié)——如果某個地區(qū)落在后面，就進(jìn)行進(jìn)一步的刺激，滿足地區(qū)增長和發(fā)展。比如在中國，早期的信貸增長帶來了一些大城市，如北京或者上海的增長?？傮w而言這些信貸增長會擴(kuò)展到其他的城市或者地區(qū)。

       對于信貸繁榮來說，隨著信貸進(jìn)一步增加，如果政府、央行沒有加以控制，就會帶來大量的擴(kuò)張以及資產(chǎn)價(jià)格的上升。但是最終，這些信貸的繁榮，或者信貸的快速擴(kuò)張，早晚有一天要結(jié)束的，會突然倒塌?，F(xiàn)在的問題是，信貸衰弱的觸發(fā)點(diǎn)到底在哪里？

       有的時候，政府或者央行的政策立場會發(fā)生轉(zhuǎn)變，為了抑制泡沫或者穩(wěn)定物價(jià)，開始收緊貨幣供應(yīng)，比如調(diào)整了相關(guān)政策，或者對于資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行控制，這樣會觸發(fā)我們所說的信貸衰弱?；蛘哂械臅r候政策立場并未發(fā)生變化，但是一些借貸人改變了他們的態(tài)度和看法，比如說信貸或者債務(wù)不斷地增長，累計(jì)到一定程度之后，貸款人的態(tài)度就會變得比較保守，不愿意進(jìn)一步進(jìn)行放貸。對于借款人來說，可能也不愿意進(jìn)行更多的借款，這個時候信貸增長終止，進(jìn)入資產(chǎn)價(jià)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

       當(dāng)信貸從繁榮進(jìn)入到衰弱階段，經(jīng)濟(jì)會發(fā)生什么？

       對于資產(chǎn)而言，信貸和投資的放緩可能導(dǎo)致通縮，同時央行為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會放松一些貨幣政策，如果放松幅度比較大，貨幣將開始貶值。貨幣貶值與國內(nèi)需求的減少可能導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差的進(jìn)一步增加。對于政府，需要對不良貸款或者其他貸款采取核銷措施，政府債務(wù)和預(yù)算赤字會不斷地增加。原來在日本，或者在美國，我們都曾經(jīng)看到過這樣一個周期。中國在現(xiàn)在的階段也可能面臨著經(jīng)濟(jì)增長放緩的過程，但是這樣一個過程到底是非?？爝€是比較慢，也就是說究竟會硬著陸還是軟著陸，主要取決于政府和央行采取的政策。

1.2 日本信貸的歷史經(jīng)驗(yàn)

       首先我們來看日本信貸在一些非金融領(lǐng)域的存量變化。下圖當(dāng)中，左邊的小圖描述信貸來源，其中橙色曲線所代表的是通過其他的一些金融中介、如影子銀行所提供的信貸，右邊的小圖提供了信貸去向的信息。從1986到1993年，來自銀行與其他金融中介的信貸供給都增長很快，但銀行部門要起步更早一些。

       相比存量數(shù)據(jù)，新增信貸的數(shù)據(jù)更為重要。下圖顯示的是日本每年新增信貸的來源與去向。從左圖來看，1985到1990年高速的信貸增長主要是由于非銀行部門的放貸速度增加。如果看一下右圖，雖然家庭部門的貸款也有顯著的增加，但新增信貸主要流入了企業(yè)。

       這種信貸變化可能和資產(chǎn)價(jià)格變化有關(guān)。下圖顯示了日本信貸存量、變化量與資產(chǎn)價(jià)格之間的對比，其中藍(lán)線和橙線分別代表土地價(jià)格和股票價(jià)格指數(shù)。我們看到信貸快速大量增加的這幾年，股市價(jià)格以及土地價(jià)格都有明顯的上升。在日本，土地或房產(chǎn)常被用于作為信貸抵押品，所以當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，抵押品價(jià)格上升，人們可以借更多的錢，反過來抵押品價(jià)格下降也會帶來一個很明顯的信貸存量下降。在右邊的圖中能夠更多地看到新增信貸對于資產(chǎn)價(jià)格的影響。從這兩個角度，我們可以看到信貸與資產(chǎn)價(jià)格有一榮俱榮、一損俱損的關(guān)系。

       剛才也提到過信貸增加會影響到投資的變化，比如資本支出和住房方面的投資和支出。左邊的這張圖顯示信貸供應(yīng)和非住宅投資之間的關(guān)系，用GDP占比表示，兩者之間具有相關(guān)性，信貸的增加會增加投資，同時信貸減少會減少資本支出。右邊這張圖當(dāng)中，顯示的是在日本的家庭部門當(dāng)中住宅投資的信貸供給。藍(lán)色代表的是家庭，橙色代表住宅。信貸增長，很多家庭會選擇投資購房。所以說信貸增長影響的不僅僅是資產(chǎn)價(jià)格本身，同時也會影響到經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的其他部分，比如說投資。

       由于與資產(chǎn)價(jià)格的聯(lián)系，以及對于投資的影響，信貸波動會影響經(jīng)濟(jì)周期的變化，政府和央行要采取措施抑制信貸的波動。繁榮結(jié)束之后，資產(chǎn)的價(jià)格就會下降，投資的水平也會隨之下降，這時候就會對經(jīng)濟(jì)形成下行壓力，所以各國政府和央行需要采取措施，避免信貸衰退對于世界經(jīng)濟(jì)造成壓力，比如央行可能會降低利率，放松貨幣政策，而且貨幣價(jià)值本身也會貶值。在日本的信貸波動過程當(dāng)中名義匯率在2007年之后還在持續(xù)上升，但是實(shí)際匯率在1994年達(dá)到頂峰之后，就開始下降了。所以其實(shí)紅線和藍(lán)線并不是完全一致，日元名義匯率的升值趨勢持續(xù)到2001年左右，但是1994年開始，實(shí)際的日元匯率其實(shí)已經(jīng)開始出現(xiàn)下降，這是由于信貸泡沫破裂，國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格開始下降，導(dǎo)致了通縮出現(xiàn)，所以在實(shí)際水平上日元通過通縮實(shí)現(xiàn)了貶值。當(dāng)時日本央行為了應(yīng)對通縮和經(jīng)濟(jì)的收縮，采取了一些寬松的措施。對于中國來說，也要避免通縮。一般來說信貸泡沫破裂之后，都會出現(xiàn)通縮，所以要避免人民幣進(jìn)一步通縮，可能到時候中國央行也會感受到壓力，需要采取寬松的貨幣政策，這樣才能夠緩解通縮。

       對于政府來說，在日本我們看到政府的債務(wù)也有了大幅度的增加，所以除了私營部門之外，可能政府還要更多地進(jìn)行舉債。另外，還要去核銷壞賬，還要支持經(jīng)濟(jì)增長，這個情況下政府要進(jìn)行大幅度開支，刺激經(jīng)濟(jì)，意味著政府的債務(wù)水平也會進(jìn)一步抬升。

       雖然日本政府和央行采取了一系列的措施，比如財(cái)政刺激方案，還有一些寬松貨幣政策，但其實(shí)日本的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的趨勢出現(xiàn)了急劇下降。圖7中，紅線是潛在的GDP增速，黑線是實(shí)際GDP的增速，綠線是名義GDP，大家可以看到，這幾條線在泡沫破裂之后，潛在GDP的增速大幅度下降，實(shí)際GDP也是如此，名義GDP比實(shí)際GDP下滑速度更甚。雖然日本泡沫破裂之后，央行和政府都采取了措施，但仍然出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長率大幅度下降的問題。這樣的GDP增速放緩還持續(xù)了很長一段時間，這是日本在信貸繁榮和信貸泡沫周期當(dāng)中所積累的一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

1.3 美國信貸增長和衰退的經(jīng)驗(yàn)

       第一張圖仍然是美國的未償還信貸水平，包括家庭和企業(yè)。美國的信用發(fā)展和日本形式相比有一個主要的區(qū)別，在于信用的增長主要來自于非銀行金融部門，而不是通過銀行進(jìn)行的放貸，銀行的信貸增長其實(shí)相對比較緩慢的。美國的信貸流向，主要是家庭方面的增長比較快，企業(yè)反而在其次。在日本我們看到信貸的增長，既來自于銀行，也來自私營的非銀行金融部門，信貸的去向也是既有企業(yè)的借債，也有家庭的債務(wù)。美國的區(qū)別在于家庭的債務(wù)水平是增長非?？斓?。

       下一張圖展示了美國信貸每年供應(yīng)量的變化，我們看到有很多的上升和下滑，經(jīng)歷了多輪的波動。而日本從1985年一直到1990年，信貸供應(yīng)持續(xù)擴(kuò)張。我們要注意到一點(diǎn)，就是新增信貸的水平——美國年新增信貸在峰值大概占GDP的14%左右，但是日本的這一比例在峰值的時候是25%，所以日本的信貸增幅在峰值水平上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國。

       同時我們看到美國的資產(chǎn)價(jià)格也隨著信貸而波動，并且在美國我們?nèi)匀豢吹椒績r(jià)先于未償還貸款波動，所以當(dāng)房價(jià)上漲，家庭的借貸更加容易。另一方面，信貸增長和資產(chǎn)價(jià)格上漲存在一定相關(guān)性，信貸供應(yīng)越多，資產(chǎn)價(jià)格越高。無論美國還是日本，信貸和資產(chǎn)價(jià)格都是正相關(guān)關(guān)系。

       投資方面，相比于日本，美國的信貸增長和企業(yè)以及家庭住宅和非住宅投資有更強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，所以對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也不可小覷。

       美元匯率在2000年左右達(dá)到峰值，從2001年開始一直下滑，現(xiàn)在處在一個美元匯率價(jià)值調(diào)整的階段。美元價(jià)值走低，等于進(jìn)口成本增加了，所以美元應(yīng)該從貨幣政策來說比日本更加成功，因?yàn)樗苊饬嗣涝獌r(jià)格的持續(xù)下降。政府債務(wù)方面，美國債務(wù)水平持續(xù)上升。日本的政府債務(wù)水平增長比較緩和，因?yàn)槿毡镜募彝π盥矢咭恍?，但是美國政府仍然要擴(kuò)大政府債務(wù)，才能夠覆蓋一些開支，以及刺激經(jīng)濟(jì)增長。

       有了這些措施，美國的經(jīng)濟(jì)確實(shí)有一定的復(fù)蘇，但是美國經(jīng)濟(jì)增長仍然出現(xiàn)了大幅度下滑，包括供應(yīng)側(cè)和需求側(cè)都受到了一定影響。2000-2008年，潛在GDP增長率是2%-3.4%，但是現(xiàn)在的潛在增長率大概只有1.5%。另外，美國政府確實(shí)阻止了未來出現(xiàn)通貨緊縮的可能，但是仍然沒有辦法控制其他經(jīng)濟(jì)變化，比如經(jīng)濟(jì)快速放緩。所以我們可以看到，當(dāng)信貸周期發(fā)生變化，可能會在更長一段時間后才會看到經(jīng)濟(jì)增長的變化。

1.4 對中國目前狀況的理解

       目前為止可以看到中國信貸增長速度依然非常快，不論是銀行還是非銀。企業(yè)的貸款或者借貸率相比家庭增長速度要更快一些，從某個程度上來說，這個情況和日本會更相似一些，即銀行還有非銀金融部門的信貸都快速增加，同時企業(yè)的信貸量比較大。

       另外，如果我們看一下新增貸款的話，同樣能夠看到它的信貸速度，在2008年金融危機(jī)之后有所放緩，但是后來又進(jìn)一步增加。中國的信貸增長現(xiàn)在依然維持比較快的速度。

       中國的信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價(jià)值也是有關(guān)系的，比如下圖顯示的是中國70個大中城市的房價(jià)，房價(jià)實(shí)際上是先于房貸的變化而變化。雖然歷史數(shù)據(jù)不是很多，沒有辦法得到一個確切的結(jié)論，但是仍然顯示出兩者之間是有一些相關(guān)性的。

       在中國，中國政府也進(jìn)行了大量的投資，所以政府債務(wù)在中國也是很重要的一個因素，特別是考慮總投資的時候。從下圖可以看出中國信貸的增長和投資增加之間的相關(guān)性。而且大家可以看到，這條線有一個信貸的急劇增長，與此同時投資有所增加，這就是我們所說的信貸增長有可能會帶來投資的增加。

       如果這種信貸的繁榮在中國某一天突然結(jié)束了的話，就會帶來房價(jià)的急劇下降，同時還會帶來投資的減少，相應(yīng)的結(jié)果就是中國的經(jīng)濟(jì)增長會快速放緩。為了解決這樣一些經(jīng)濟(jì)中的問題，中國的央行有可能會采取寬松的貨幣政策，人民幣有可能會進(jìn)行更多的貶值。現(xiàn)在我們已經(jīng)看到，最近人民幣貶值了一點(diǎn)點(diǎn)，但是可以看到人民幣的總體趨勢，包括人民幣的實(shí)際匯率，還是處于不斷升值的過程當(dāng)中。

       為了避免經(jīng)濟(jì)收縮，央行需要采取一些措施。同時，從政府的角度來說，為了支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府也有可能會進(jìn)一步增加財(cái)政支出，做更多的一些投資和項(xiàng)目?？梢钥吹浆F(xiàn)在政府債還是處于比較低的水平，但是如果私人部門的信貸不斷地增長，且兩者之間有相關(guān)性的話，政府債將來有可能逐漸增加。 

       另外一個問題是中國能否避開經(jīng)濟(jì)增速放緩以及通貨緊縮，或者說中國經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)軟著陸。政府現(xiàn)在還是有一些政策調(diào)整的空間，比如政府可以花一些錢支持私人部門經(jīng)濟(jì)發(fā)展，比如核銷一些不良貸款，或者使用一些公共資金進(jìn)行投資，或者支持基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，以及進(jìn)行減稅等等。通過這樣一些方式，中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整可能實(shí)現(xiàn)軟著陸。要實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)的話，政府需要花錢支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展?，F(xiàn)在中國的整個預(yù)算情況基本上還是可以的，比如說政府債務(wù)占GDP的比例比美國和日本要低很多，所以中國政府還是有一定的空間來擴(kuò)大政府債務(wù)。

       但是即使提升財(cái)政支出的空間尚有余地，仍需要注意財(cái)政政策的執(zhí)行情況。90年代時日本的預(yù)算執(zhí)行情況要比中國好，美國在雷曼倒了以后，信貸政策和政府預(yù)算的執(zhí)行情況也比中國好。當(dāng)貨幣政策留有的空間不大，中國政府可能面臨預(yù)算赤字快速惡化的情況，類似日本債務(wù)快速累積的情況有可能也會出現(xiàn)在中國，這就是為什么我們說不能夠太樂觀。

       從長期角度來說，中國也會面臨著經(jīng)濟(jì)放緩，比如中國現(xiàn)在GDP基本上已經(jīng)從2008年的兩位數(shù)，下降到現(xiàn)在的6%左右。將來中國GDP很有可能會進(jìn)一步放緩。參考日本的情況，我們沒有辦法同時避免通縮和貶值，但是如果從美國的經(jīng)驗(yàn)來看，他們實(shí)際上是可以避免美元貶值，同時避免通貨緊縮。

二、特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)及其對世界經(jīng)濟(jì)的影響

       我還想談一下第二個話題，主要是特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)和全球經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。

       特朗普現(xiàn)在比較關(guān)注的是制造業(yè)當(dāng)中的就業(yè)機(jī)會。下圖顯示的是按行業(yè)劃分的美國就業(yè)和工資水平的變化?？梢钥吹街圃鞓I(yè)的就業(yè)一直在萎縮，同時相比于金融、教育、IT等行業(yè)，制造業(yè)的工資水平并未有相應(yīng)幅度的增加。

       特朗普上臺后希望通過刺激政策推動制造業(yè)的就業(yè)機(jī)會，并且是要通過減少進(jìn)口、擴(kuò)大內(nèi)需的方式實(shí)現(xiàn)。這種情況下對美國順差較大的國家會成為被針對的目標(biāo)。如圖所示，中國、德國、墨西哥和日本等都將是被針對的對象，美國可能會加征這些國家的關(guān)稅，或者限制來自這些國家的進(jìn)口。

       但是我們要問一個問題，就是特朗普采取這樣一些措施，真的會行之有效嗎？我個人認(rèn)為可能不會那么有效。為什么？首先就是他想通過這樣一些措施提升就業(yè)，但是其實(shí)我們看美國就業(yè)率其實(shí)已經(jīng)很低了，美國現(xiàn)在的失業(yè)率已經(jīng)降到了5%以下，從歷史上來說，應(yīng)該說是一個完全就業(yè)的時期。所以要想進(jìn)一步提升就業(yè)，其實(shí)本身可能會推高通脹的水平，美聯(lián)儲則要相應(yīng)地進(jìn)一步加息來收緊貨幣供應(yīng)。所以特朗普想要去削減稅負(fù)，想要進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的投資，其實(shí)有可能進(jìn)一步加劇通脹，而不是提升就業(yè)。

       特朗普的另一個目標(biāo)是想要削減經(jīng)常賬戶赤字，但是由于美元的走高，現(xiàn)在美國的赤字有可能會進(jìn)一步增加。通過美元匯率時間表，可以看到美元的匯率變化，藍(lán)線是經(jīng)常賬戶的變化，紅線是美國的實(shí)際有效匯率。從這段時間上來看，經(jīng)常賬戶的赤字有可能未來還會進(jìn)一步增加。

       所以他采取這樣保護(hù)主義措施，有可能最后造成的一個影響就是美國的生產(chǎn)率降低。如果說特朗普限制移民，勞動力增長率會進(jìn)一步降低，生產(chǎn)率也會進(jìn)一步降低，所以未來可能供給側(cè)增長會顯得比較疲軟。

       現(xiàn)在美國總統(tǒng)特朗普采取的一系列的措施可能不會非常奏效，不會實(shí)現(xiàn)他說的提升美國經(jīng)濟(jì)，或者提升就業(yè)率的目標(biāo)。所以最終特朗普可能會嘗試去讓美元貶值，這樣去支撐美國的經(jīng)濟(jì)，去提升國內(nèi)的生產(chǎn)和出口。所以我懷疑將來的美元會走低，如果是這樣的話，美元下跌會相對于哪種貨幣貶值呢？日本經(jīng)常賬戶盈余較高，失業(yè)率處于較歷史平均更低的水平，且貨幣被低估，故日元可能首先升值。

       歐洲經(jīng)常賬戶盈余從規(guī)模上以及占GDP比重來看都較高，且歐元被認(rèn)為低估，但歐洲失業(yè)率較高。另一方面，歐洲國家存在著比較嚴(yán)重的不均衡問題，如德國經(jīng)常賬戶盈余且失業(yè)率較低，如果歐元升值沒有太大問題，但法國的經(jīng)常賬戶為負(fù)，且失業(yè)率為正。此外從政治形式來看，德國和法國都將面臨大選，法國總統(tǒng)候選人有可能呼吁脫歐，考慮到這些政治不穩(wěn)定因素，歐元升值的空間依然有限。

       對于新興經(jīng)濟(jì)體的影響，當(dāng)然首先要談到中國。第一部分我提到了中國現(xiàn)在處于信貸繁榮時期，與此同時，中國追趕發(fā)達(dá)國家的空間也會逐漸縮小，因?yàn)橹袊杖胨揭呀?jīng)在過去取得長足增長。中國的生產(chǎn)率會很自然地放緩，而像印度這樣的國家前景比較好，比如說在中國GDP放緩的時候，印度GDP增長比較快，印尼最近增長也非常強(qiáng)勁，勞動力成本比中國要低很多，所以印尼有更多的空間可以來進(jìn)一步提升，同時對于印度或者印尼，他們的出口和進(jìn)口占GDP比例比較低，所以全球經(jīng)濟(jì)放緩，對于他們來說影響并不是很大，而像臺灣、馬來西亞，或者韓國，全球經(jīng)濟(jì)放緩對他們的影響會更大一些。另外，印度和印尼的信貸水平比較低，有更大的空間來提升國內(nèi)需求。

       關(guān)于投資的方向，如果是從匯率角度來說，日元可能會不斷地升值，所以日元計(jì)價(jià)資產(chǎn)有一些投資機(jī)會。對于股票市場來說，從中期角度來看，新興國家的股市仍然比較有潛力，因?yàn)樗麄兊脑鲩L比較好，而且GDP增長速度和發(fā)達(dá)國家之間的差異也是逐步擴(kuò)大的。